モルガン・スタンレー：今から5〜10か月で景気後退に陥る可能性がある [718158981]
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モルガン・スタンレーのチーフ米国エクイティストラテジスト、マイケル・ウィルソン
1年前、 私たちは経済学およびクロスアセット戦略チームとの共同ノートを発表 し、このサイクルは前の3つよりも熱くなりますが短くなると主張しました。私たちの見解は、2020年の景気後退後の経済と収益の回復のスピードと強さ、数十年の不況後のインフレの回復、そして予想よりも早いFRBの政策への転換に基づいていました。金曜日に、過去1年間の動向がこの呼びかけを支持していることを示す更新を公開しました。米国のGDPと収益は、前のサイクルのピークを超えて急増し、現在急激に減速しており、インフレは40年ぶりの高水準で推移しており、FRBは私たちが今までに見た中で最も鋭い政策の要点。
一方、前回の不況が終わってからわずか22か月後、クロスアセットチームの米国サイクルモデルはすでに以前のピークに近づいています。この指標は、主要なデータを集約して、景気循環のどこにいるのか、さまざまな資産クラスやスタイルなどに逆風/追い風が存在するのかを示すのに役立ちます。最新のリバウンドは非常に高速です。モデルは現在「拡張」フェーズにあります（データはトレンドと上昇を上回っています。つまり、中期から後期のサイクルです）。このペースでは、指標は2〜4か月でピークに達し、今日から5〜10か月で「下降」に移行する可能性があります。
https://www.zerohedge.com/markets/morgan-stanley-we-could-be-downturn-5-10-months-now
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/morgan%20stanley%20expanion%20phase.jpg?itok=93faZRBC
米国の株式に関しては、収益、売上高、マージンはすべて、過去のサイクルの最高値を超えて急上昇しています。実際、収益はわずか16か月で前のサイクルのピークに回復し、40年前に最も早く回復しました。プラスの営業レバレッジによる初期から中期のメリットは消え去り、米国企業は現在、売上高の伸びの鈍化とコストの上昇に直面しています。そのため、当社の主要な収益モデルは、今後数か月でEPS成長がゼロに向かって減速することを示しており、収益修正の幅に関するより頻繁なデータは、循環的で経済的に敏感なセクターに牽引されて、より低くなる傾向にあります。 「遅い」サイクル。
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/duration%20of%20cycle.jpg?itok=PCxO62Oe
短サイクルビューへのもう1つの重要な入力は、1940年代を優れた歴史的類似点として分析したことです。具体的には、供給によって制約された経済に解き放たれた過剰な家計貯蓄は、当時と現在の両方でブレイクアウトインフレの段階を設定しました。昨年3月にレポートを発表して以来の進展は、この歴史的な類似物を引き続き支持しています。インフレが急増し、FRBは物価の安定を回復するための信頼できる努力で積極的にゼロバウンドから脱却することを余儀なくされています。比較が成り立つと仮定すると、次の動きは減速であり、最終的にははるかに短いサイクルになります。終わり、つまり不況は差し迫っていないように見えますが、私たちが期待していた収益の減速は、最初に 「火と氷」の物語を発表したときよりも徐々に悪化しているように見えます 昨秋。
第二次世界大戦後のサイクルの進化（1947-48）をさらに分析すると、現在のCovid後のフェーズとの別の興味深い類似点が明らかになります。私たちの研究の定期的な読者は、私たちが書いたダイナミクスとしてこれに精通している必要があります。要するに、 今年は在庫過剰のリスクが高まっていると私たちは考えています。特に、消費者裁量やテクノロジー製品のように、トレンドをはるかに超える需要を経験した経済の分野ではそうです。
さて、先週のFRBの利上げと来年の非常にタカ派の引き締めの道筋を伝えることで、私たちの金利ストラテジストは第2四半期のイールドカーブの反転を探しています。 カーブの反転は景気後退を保証するものではなく、私たちのエコノミストは景気後退を期待していません。しかし、それは収益の伸びを急激に減速させるという私たちの見方を支持しており、それが遅いサイクルであることを示すもう1つの証拠です。
米国の戦略提言に関しては、引き続き防御に傾倒し、運用効率が高く、キャッシュフローが高い企業に焦点を当てています。これはまた魅力的な価格であるより耐久性のある収益プロファイルを持つ名前に私たちを導きます。製薬、保険、不動産、公益事業、食品/飲料/タバコ、および電気通信はすべて、比較的良好にスクリーニングされます。つまり、防御コホートです。曲線が平坦になるにつれて成長株は恩恵を受ける可能性がありますが、第1四半期の収益シーズンが始まり、より多くの企業が告白に来る前に、そのような動きは薄れるはずです。この同じ分析は、小売および耐久消費財とアパレルのスクリーニングが不十分な、消費者裁量商品のアンダーウェイトもサポートしています。Cyclical Technologyの株も、まだ十分に機能していない需要の見返りに対して脆弱に見えます。 みんなさん株売ってね
われわれは買い増しするんで！
のサイン ゴールドマンだと聞く前から「うるせえ死ね( ﾟдﾟ) ､ﾍﾟｯ」だけどモルガンだと少しは聞いてみるかなって思う YC逆転、末期並にフラットだしな
2018年の再来やな
あのときも市場の警告無視して利上げ強行して大クラッシュが起きた 話が長ぇ 屁理屈ならいくらでも言えるやろ
実際てめえは過去に景気動向を予測して的中したことあんのか？てことまず言ってみろや ■ このスレッドは過去ログ倉庫に格納されています
