米リセッション入り判断、かつてないほど困難に－強弱シグナルが山積
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2023-01-26/RP0ZALT0AFB401
リセッション（景気後退）の予想に当たって、エコノミストには現在、数多くの手段やデータがある。それでも、それは科学というよりもアートの要素が強いことに変わりはない。
米金融当局によるインフレ抑制に向けた利上げキャンペーンを受けて、大多数のエコノミストは米景気下降を予想している。
ブルームバーグが調査したエコノミストの間では、企業投資や新規採用、個人消費などへの信用引き締まりの効果について、
４－６月（第２四半期）までは国内総生産（ＧＤＰ）の伸び低下につながることはないというのがコンセンサスだ。
少なくとも雇用面を見ると、過去の事例に比べダメージは小さいとの予想が多い。
多くの国々はＧＤＰの伸びが２四半期連続でマイナスとなることをリセッションと定義しているが、
米国の場合、その判断は全米経済研究所（ＮＢＥＲ）で景気循環の日付認定に当たる委員会に委ねている。
著名経済学者らで構成される同委の認定には通常１年程度かかり、リセッション入りの認識がウォール街で広がってからずっと後になるケースがほとんどだ。
困難なのはリセッション入り前に、それを予測することだろう。
景気下降のタイミングを予想するのは現実的に不可能だと、エコノミストは真っ先に認める。
米政府が発表する経済指標や、新型コロナウイルス禍が契機となって新たに着目されるようになった高頻度データを含む民間統計がふんだんにあっても、予測の難しさに変わりはない。
それは個々の経済指標を使って１枚のパズルを完成させる作業に類似している。
ところが現時点で、こうしたパズルのピースはうまくかみ合っていない。
製造業部門がリセッションに陥っているのはほぼ確実で、住宅市場は落ち込んでいるが、工場と建設の雇用は引き続き高水準で推移している。
サーム・コンサルティング創業者で、連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のエコノミストだったクラウディア・サーム氏は、「以前に目にしたことがないほどシグナルはまちまちだ」と指摘。
過去の事例に照らして、Ａが起これば次にＢが生じ、リセッション入りするというのが出発点としては良いかもしれないが、
それで分析を締めくくるべきではないと話す。
リアルタイムでリセッション入りを判定する目安として同氏が考案した「サーム・ルール」では、
過去１年間の失業率の最低値と比較し、失業率の３カ月間移動平均が0.5ポイント以上上昇した場合、
リセッションが始まったと見なす。なお、現在の数値は景気後退を示唆していない。
